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新三板深度改革路线图浮出水面。券商“冷板凳”业务有望回暖 华新水泥股吧

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:215

中国基金报记者张莉张梓琳

久违的新三板市场终于迎来了沉重的政策红利。日前,证监会宣布全面深化新三板改革启动,明确了转上市、投资者适宜性管理、精细化分层等配套措施。11月1日,国有股转让公司明确召开动员大会,将加快实施改革部署,全面启动规则、技术、人员、市场等方面的准备工作。很多接受采访的券商认为,这不是简单的渐进式改革,而是有实质性措施的改革行动,值得期待。如果配套政策顺利实施,有望改变新三板投融资困境和市场活力不足的局面。

改革政策是前所未有的

大多数经纪人都被认为是乐观的

据国泰君安相关部门负责人分析,新三板市场改革有三个亮点:一是定位明确,新三板需要形成一套有别于沪深两市的差异化服务和监管机制;二是改革措施全面系统,涉及发行、融资、市场分层、转让和监督管理五个方面的制度创新。特别是降低投资者门槛有望实现突破;三是突出重点,打造“精选层+创新层+基础层”的金字塔市场结构。

“实现企业在创新层面的公开发行和选定层面的企业向市场转移,是这次要推进的渐进式改革。这一改革有利于提振投资者信心,激发市场活力。”上述国泰君安相关部门负责人表示。

安信证券新三板首席分析师朱海滨表示,在此次改革中,支持推出转让上市机制、投资者适宜性管理、精细化分层、允许创新公司非定向公开发行对新三板改革意义重大,有望带来新三板市场整体生态的改变。

美联储证券(Federal Reserve Securities)投行业务负责人尹中宇表示,新三板改革是历次改革中力度最大、波及面最广的改革。“从目前的反应来看,市场重新燃起了希望。二级市场投资者和新三板上市公司都感受到了正能量。”

不同的机构对政策有不同的关注。尹中宇认为,允许合格创新企业向未指定合格投资者公开发行股票,是完善新三板融资功能的重要一步。通过此次改革,NEEQ将拥有更加高效的融资机制和丰富的融资产品,满足企业和投资者多元化的投融资需求,支持企业的可持续融资发展,提高中小企业直接融资的比例,增强资本市场服务实体经济的能力。

「这项改革明确提出为上市公司建立上市机制。在选择层上市一定时间且符合上市条件和交易所相关规定的企业,可以直接在板上市。这是最重要的创新。”朱海滨表示,新三板重要衔接机制的定位,有助于减少上市和发行障碍,缩短会上排队时间。

新三板业务需要调整

在经纪人内部建立强有力的联系机制

这几年新三板市场越来越冷,不仅打击了新三板市场的投资者,也让提供做市商服务的券商深感忧虑。

“近年来,许多券商新成立的三板业务部门已经收缩。由于业务利润点不明确,资源和投资都在减少,甚至同行公司整体取消了新的三板营业部。出现了很多新的三板业务人员。无论是流动还是转移,券商的新三板业务已经成为名副其实的冷板凳业务。”某券商柜台业务部相关负责人表示。

但是,在新的重磅政策下,这种情况可能会改变。

“第一,部分中小券商投行业务能力较弱,难以与主券商竞争。需要通过新三板业务实现差异化竞争;其次,在新三板市场,券商通过培育优质企业,通过持续监管收费,实现业务盈亏平衡。”上述券商柜台业务负责人表示。

据悉,国泰君安、本质证券、第一创业(002797)、天丰证券(601162)等证券公司在做市服务方面一直在加紧布局。其中,第一创业证券将新三板部门升格为一级部门,实施“打造精品项目”的新三板业务战略,稳步推进新三板业务。

“不断上升的转让预期和科技创新板带来的机遇,为当前新三板市场带来了新的活力。新三板市场的业务和过去的轻业务相比,未来会再次升级。预计重返新三板的券商数量将会增加。许多券商新三板部门不排除重新增加业务投资的可能性。”华南某中型券商相关人士表示。

除了重新强调业务战线外,券商内部业务联动机制也在迅速建立。一些证券交易商认为,这项改革政策的重点是改善当前的市场生态。从券商内部业务结构来看,不仅是盘活场外业务现有存量,也是增加投行业务增量。

国泰君安相关部门负责人表示,应充分发挥经纪部门之间的协同作用。首先,高质量项目的筛选和区域及产业链等关键信息的共享应一起进行。二是严格把关,有效提高公司申报质量。

根据新三板投资机构的判断,新三板越多、投行业务越发达的领先券商,在未来的竞争中就越有优势。未来有望实现三大效应:造市股升值、造市业务活跃、投行业务推广。

新三板市场逆势上扬

企业估值有望突破

在利好政策的催化下,新三板指数和成交量创下年内新高。

很多券商认为,随着新三板改革政策的逐步实施,未来市场的投资机会会越来越多。国泰君安证券相关部门负责人表示,后续的分层、交易、投资者适合性等配套制度改革将有助于完善市场融资功能和定价能力,市场流动性有望被激活。具有先进制造、生物医药、新能源等科技属性和高成长性的优质公司,有望实现转板,具有重要的投资机会。

“目前新三板很多优质公司估值仍处于7倍左右的低水平。随着市场活动的增加,未来的高质量目标将吸引更多的资金进入市场。对这类公司的估值可能会有新一轮的爆发。据估计,估值翻倍的可能性也非常高。”上述券商负责人相关负责人表示。

股权转让系统发布的最新数据显示,新三板创新层上市公司前三季度综合经营质量进一步提升,营收和净利润双双增长,龙头企业增长较快;经营现金流明显改善,主要成本下降。2019年前三季度,以创新型上市公司为代表的优质民营中小企业实现营业收入3046.95亿元,同比增长7.79%,净利润169.68亿元,同比增长5.27%。

但有业内人士认为,新三板市场流动性不足的问题并没有得到根本解决。建议尽快确定投资者适宜性管理的配套改革措施,降低门槛,激活市场。同时,现有的呼叫拍卖模式,创新层与基础层呼叫拍卖的匹配频率过低,导致投资者交易意愿不足,呼吁顶层设计对现有交易系统进行升级优化。

郭盛证券指出,目前500万投资者门槛相对较高,需要有效降低投资者门槛,提高市场流动性,引入公募基金等长期基金,增强新三板市场定价机制。天丰证券新三板业务负责人表示,目前新三板日均交易量低,流动性不足,导致新三板定价功能无法正常发挥,无法满足市场主流投资者的基本投资需求。

此外,很多券商表示,他们更关心的是配套政策的后续落实情况,在此期间仍需保持冷静。

“二级市场的资金有限,上市的优质资源也有限。新三板政策的影响有多大还有待观察。此外,沪深直通车的名额,是否会成为少数公司的盛宴,新三板未来的市场容量都需要持续关注。”尹仲宇说。

“随着改革和增长的阵痛,我们可以感觉到新三板市场的政策环境正在变得清晰。我相信我们会看到新三板的自我造血和活血能力得到恢复和加强,自我成长、并购、IPO、转让等渠道畅通灵活是可以预期的。”朱海滨说。

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