首页 > 股票资讯 > 年报滚动!a股亏损王诞生了。白马股“变脸”,贬值浪潮波涛汹涌

年报滚动!a股亏损王诞生了。白马股“变脸”,贬值浪潮波涛汹涌 博时基金网站

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:259

年报预披露的高峰期已经到来。有些人高兴,有些人担心,但我们最应该小心的是那些“雷”。

在年报季的“雷区”,有2019年亏损王的诞生,有白马股的爆发,有商誉减值的浪潮。其中,白马股爆雷,尤其让人猝不及防。

如何面对白马股缓慢表现的雷霆?《中国时报》记者采访了前海开源基金首席经济学家杨德龙。他说,一方面预期高,股价不断创新高,提升了大家的预期;另一方面,这些白马股的业绩基数比较大,长期保持高增长是不现实的。但白马股是目前值得投资的核心资产,不会改变。这些公司是中国改革开放最好的成果,长期投资价值非常明显。随着各种基金的入场,他们的股票将享受溢价,因此中长期长期持有是值得的。

2019年,a股“亏损王”诞生

这可能是2019年报季最大的雷霆。

2020年1月11日晚,*ST盐湖发布2019年业绩预测,预计全年归属于母亲的净利润亏损区间为432亿至472亿元。公告称,巨额亏损主要是由于破产重组过程中资产处置造成的预计损失,预计对利润的影响约为417.35亿元。

如果每年亏损400多亿元结清,*ST盐湖将超过之前的a股亏损王,也就是乐视2017年亏损181亿元的时候。其结果将是创下a股公司历史上最大的年度亏损。

亏损主要来自两方面:一是子公司青海盐湖镁工业有限公司和青海盐湖海纳化工有限公司(以下简称“盐湖镁工业”和“海纳化工”)经营亏损。2019年前10个月,这两家子公司分别亏损约31亿元和8亿元;二、盐湖化工公司(以下简称“化工公司”)全年亏损约8.62亿元。上述三家公司累计亏损超过47亿元人民币。

自2019年11月起,*ST盐湖开始公开出售账面价值574.77亿元的资产包,其中化工分公司资产85.2亿元;持有盐湖镁股份54.5亿元,应收盐湖镁债权349.5亿元,海南化工股份25.2亿元,应收海南化工债权60.2亿元。

但经评估,化工分公司、盐湖镁业、海纳化工资产分别只有43.8亿元、177.5亿元、32.8亿元,合计254.2亿元,减值超过220亿元,减值率接近40%。

经过6次拍卖,上述资产包全部售罄。根据之前的协议,有青海国资背景的青海汇鑫资产管理有限公司将亏损30亿元。

虽然雷声炸人,但股价表现并不太难看。

公司巨额亏损公告后的第一个交易日(1月13日),*ST盐湖开盘下跌,然后直线上升,转红。短暂回调后,再次上涨,转红。截至收盘,*ST盐湖收于8.56元/股,跌幅0.23%。

1月13日,深交所向*ST盐湖发出关注函。1月14日,*ST盐湖回复深交所称,三次资产处置影响的资产损失总额为417.35亿元,公司认为本次破产重组程序中的资产处置是必要的、合理的。

一位要求不具名的市场人士告诉《中国时报》记者,市场有一定的预期。公司2017年和2018年连续两年亏损,2019年前三个季度依然亏损。这种情况下,如果公司所有问题一次性解决,按照相关规定,连续三年亏损后暂停上市一年。但既然所有问题都解决了,预计公司2020年扭亏为盈,恢复上市也不是不可能。

白马股放缓

很多白马股的业绩增长放缓,市场被“锤”了。

1月2日a股开盘前,贵州茅台公布业绩预测。据初步测算,2019年生产茅台基酒约4.99万吨,系列酒基酒约2.51万吨;2019年营业总收入约885亿元,同比增长约15%;上市公司股东应占净利润约为405亿元,同比增长约15%。2020年,公司计划营业总收入同比增长10%。

405亿元的净利润也低于很多券商预估的430亿元。

此外,贵州茅台2018年第四季度净利润为104.7亿元。如果2019年净利润按净利润405亿元计算,那么2019年第四季度贵州茅台净利润将在100亿元左右,或者单季度净利润同比出现负增长。

公告当天,贵州茅台股价暴跌4.48%,次日(1月3日)再次暴跌4.55%。直到1月4日,股价出现止跌迹象,连续三天累计下跌9.08%,市值蒸发1300多亿元。

继贵州茅台之后,1月6日,医药行业的白马股华兰生物也经历了业绩增长放缓,股价暴跌。

1月6日中午,华兰生物发布的2019年业绩预测显示,2019年归属于上市公司股东的净利润预计同比增长10%-20%。2018年,上市公司股东应占净利润同比增长38.83%。可以看出,华兰生物2019年的增速低于2018年。

直接影响是公司股价在下午开盘后暴跌,最高跌幅超过8%。与前一个交易日(1月5日)相比,公司市值蒸发近40亿元。

白马股一个个爆了。

1月8日晚,大足激光发布年报业绩预测,修正业绩预测。预计全年净利润6.4-7.2亿元,同比下降58%-63%。根据前三季度报告的预测,公司的年报业绩将下降45%-55%之间。公司股价依然坚挺,1月9日下跌2.96%。

1月10日晚,CITS宣布,公司2019年实现的归属于上市公司股东的净利润预计将增加约15.6亿元人民币,同比增长约50%。预计2019年全年上市公司应占净利润为46.5亿元。这一结果略低于机构一致预期的上市公司净利润52%的增长率。

中国国际旅行社业绩的放缓是相对隐蔽的。根据市场解读,首先,中国国际旅行社2018年的业绩只包括上海过去10个月的利润,而2019年是全年的利润。2018年,中国国际旅行社钟敏集团获准收购上海51%的股权,上海于2018年3月被纳入公司合并报表。其次,2019年1月,中国国际旅行社还将其全资子公司中国国际旅行社股份有限公司100%的股权转让给控股股东中国旅游集团,取得非经常性损益约7.6亿元。2019年第一季度,中国国际旅行社的净利润增长率为98%,这一切都是因为上海在2018年第一季度没有进行整合。从单季度数据可以看出,中国国际旅行社的净利润增长率在2019年第二季度及以后下降到28%,甚至在第三季度和第四季度下降到16%。说明在剥离、合并等一次性因素的影响下,CITS净利润增长率不会超过30%。

该公司的股价也下跌了。1月13日,股价大幅低开,收盘下跌3.54%。第二个交易日,公司股价下跌2.37%,连续两天成交量巨大,总成交量31.6亿元。

与恒瑞医药同名的医药白马股——海正药业股份有限公司业绩更早爆发。

2019年12月10日晚,海正药业发布公告称,根据评估测试结果,公司部分资产发生减值。其中,公司R&D项目开发支出转入费用处理4.12亿元,外包技术相关无形资产减值准备1.02亿元;公司在建工程/固定资产的资产减值准备为9.41亿元;存货跌价准备2.74亿元。上述R&D项目开发支出转入费用处理并计提资产减值准备,相应减少公司2019年净利润。一般来说,巨额减值透支了公司的年度净利润。

第二天(2019年12月11日),股价暴跌6.87%,第三天又跌了2.83%。总市值跌破100亿元。截至12月12日,总市值92.88亿元。

2019年,白马股份面临着类似的风险——成交量巨大,增长缓慢。如何看待今年白马股的风险,投资价值如何?

英达证券首席经济学家李大霄从投资的角度告诉《中国时报》记者,投资应该基于价值投资或成本效益的逻辑。如果长期来看,茅台这样的股票会消磨时间,让其业绩慢慢释放,那么他的估值就不会很贵,会慢慢下跌。当然,这是简单的分析,不是个股的推荐。

惊心动魄的商誉减值雷霆

年报季报表现雷动的原因是多方面的,但商誉减值是一种现象级的雷动。

回顾2018年底商誉减值的浪潮,还能感觉出一身冷汗。据Choice统计,2018年商誉减值超过10亿的有57例,累计商誉减值超过1000亿,其中净利润损失超过20亿元的有19例。其中,天晋娱乐商誉减值40.9亿元,归属于母公司的净利润亏损71.51亿元,获得当年a股亏损称号。

随着2019年年报季的到来,商誉减值准备的浪潮已经袭来两次。2019年商誉减值的浪潮不可小觑。

除*ST盐湖外,据不完全统计,北斗、光大证券、陕西国投A、华东科技、CIMC、磁星、汤臣边建、中英互联、大唐发电、新集能源、海正药业等20多家公司近两个月已宣布计提大额资产减值准备,金额达数亿元。截至1月15日,约有8家上市公司因商誉减值而业绩爆炸式增长,商誉减值总额估计约为30亿元。

这8家上市公司包括贾闯视频、北斗星、天广中茂、瑶姬控股、汤臣边建、东华软件、星网犹达和磁星。其中,贾闯视频预计计提商誉减值1亿至1.2亿元,北斗星通5.3亿元,天广中茂待定,瑶姬控股5.5亿元,汤臣便建10亿至10.5亿元,东华软件3亿至4亿元,星网犹达1.5亿元,慈星股份6亿元。

由于商誉减值,去年北斗星一举失去了10年的净利润。1月10日晚,北斗星发布业绩预测,显示公司2019年业绩有5.5亿元至6.5亿元的前期亏损。之前10年,北斗星净利润不到5亿元。根据公司发布的业绩预测,经公司财务部门和中介机构初步调查计算,减值总额约为6.53亿元。其中商誉减值预计5.3亿元,应收账款坏账损失5100万元,无形资产减值损失4000万元,存货减值损失3200万元。

此外,东华软件的商誉减值也很突出,这是东华软件连续第四年出现商誉减值。

于2016年、2017年及2018年,东华软件分别计提商誉减值准备2.10亿元、4.48亿元及2.26亿元。结合当期商誉减值金额,商誉减值总额约为11.84亿元至12.84亿元。

广发证券在研究报告中表示,预计随着监管的加强,2019年商誉减值在业绩预测中的比例将继续上升,但压力和风险将小于2018年。商誉减值的潜在风险对整个行业的影响有限,这并没有改变市场主导的逻辑。但短期风险方面,建议适当避开减值风险较大的个股。业绩预测集中披露商誉减值后,商誉的市场风格和个股明显反转。

广发证券预计,2019年a股整体商誉减值规模在301亿至459亿之间,主板在174亿至592亿之间,中小板在84亿至106亿之间,创业板在131亿至477亿之间。

年报的表现不仅在上面,还值得注意:爆发性表现的不可持续性。

万基科技就是一个显著的案例。1月13日,万基科技宣布,预计2019年盈利7.3亿元至9.2亿元,同比增长109.8倍至138.4倍。而第二天(1月14日),公司股价跌到了极限。

这与公告中公司的业绩风险预警密切相关。该公司表示,ETC电子标签的出货量较去年同期大幅增加,公司路边天线产品相继完成项目的建设、验收和交付,导致公司整体营业收入和净利润较去年同期大幅增加。未来受国家政策和行业条件变化的影响,预计2020年ETC电子标签年度采购规模将有所下降。

根据Choice数据,截至2020年1月15日,共有836家上市公司发布了2019年全年业绩预测。从总体情况来看,有73个不确定性,13个亏损减少,48个略有减少,161个略有增加,100个亏损扭转,75个首次亏损,31个持续亏损,20个持续盈利,62个预减少,246个预增加,7个增加亏损。

如何面对年报季的不确定性?一位资深投资者向《中国时报》记者讲述了自己的“投资经历”。他说,在年报季,避开已经暴涨的股票,有牛市股票暴涨“见光就死”的先例,好事坏事;商誉余额较高、所有者权益商誉较高、去年商誉减值的公司应保持警惕。

标签:

相关股票