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马:海外场外交易市场由五大基石组成 徐州鼎亿

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:188

12月7日,华泰期货、华泰长城资本、华泰证券、南方基金、华泰白锐基金在各交易所的支持下,全力打造“2020年衍生品市场年会”,在上海隆重举行。

今年的年会邀请了国内政治经济专家学者、衍生品市场领军人物、商品研究与实践专家、场外衍生品老手等。展望2020年的投资和中国衍生品市场的未来发展。贺勋期货作为媒体支持,参与了图文直播。

CME(所)顾问马出席【子论坛二】风险管理论坛,并发表了“海外场外衍生品业务发展与实践”主题演讲。

据马介绍,商品交易诞生之初,场外交易市场就已经存在。20世纪80年代,随着大型交易商开始规范交易合同,一个更加规范的海外场外交易市场开始形成并迅速发展,然后在21世纪的第一个十年达到顶峰。

他说,目前海外衍生品交易主要在“交易所市场”和“交易者之间的场外交易市场”两个市场进行,其中场外交易市场由五个基石组成:经纪人、交易者和交易参与者的信誉,衍生品交易的协议文件,以及当地金融监管机构用来监管交易参与者的监管规定。

两者的区别在于,交易所市场为所有市场参与者提供衍生品合约,而交易者之间的场外市场参与者通常只有从事大宗商品交易的专业交易者;而且交易所提供的衍生品合约通常都是标准化合约,在场外交易市场交易者之间也有一些双方约定的差异化标准化合约,但整体上合约细节更加灵活。此外,由于所有参与者在交易时都需要遵循相同的交易规则,交易市场相对规范和透明,但在场外交易市场,由于参与者的具体谈判条款不同,每笔交易都会有所不同;同时,场外交易受标准交易协议约束,并根据每笔交易的具体细节进行完善;最后,场外经纪人通常是当地金融监管部门指定的豁免经纪人,只接受交易商的客户;此外,在交易方式上,虽然场外交易市场仍然依赖经纪人进行匹配交易,但越来越倾向于使用电子手段进行匹配交易。

谈到海外衍生品监管现状,马表示,自美国多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)以来,场外衍生品市场的监管环境发生了变化,主要集中在交易对手风险管理、实施和报告三个方面。目前,海外场外衍生品交易需要遵守更多的监管要求,这使得它比市场上的期货交易更加复杂。然而,场外衍生品交易仍有其优势,因为商志研究所为更喜欢私下谈判衍生品交易的客户提供解决方案。

最后,在谈到进行场外双边交易应该注意的风险点时,他提出场外交易远比场内交易复杂,每个市场参与者都必须关注你的交易对手的信用风险;估值、保证金/抵押品风险。场外交易与场内交易的不同之处在于其独特性和当地监管的风险。

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