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五点投资思路值得借鉴 徐工股份

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:221

东方财富网邀请南京京恒投资管理有限公司总经理李志强先生做客《财富观察》。他在节目中说,根据自己多年的投资经验,投资者在投资时要记住五大要点。

以下是一些采访:

主持人:这是关于外在的东西。接下来我们留下最后一个问题,就是你整个职业生涯中总结出来的一些经验,知识,包括一些技能。有什么想告诉大家的吗?节目最后。

李志强:因为投资的原则其实很简单,我不会说太多大家都知道的东西,但我会谈谈我自己的一些感受。我觉得先投资就是倒退。为什么这么说?大家都知道,80%,90%的人可能赔钱,也可能不赚钱,只有10%的人能赚钱。想赚钱,必须站在少数人的一边,所以我觉得反过来想很重要。

我们对反向的理解可能有两个要点:第一,我们都知道巴菲特说过一句名言,就是亚马逊总裁问他,投资原因很简单,为什么大家投资都赚不到钱,为什么你成了世界首富?巴菲特说,大多数人都不想慢慢变富。我们也发现,我们投资的时候,从来不找利润丰厚的股票。我们只是想买个公司长期持有或者过度退换。结果我们经常在一些公司赚很多钱,因为大家都不愿意选择慢的公司,被市场冷落了。相反,我们有很大的机会以非常便宜的价格购买它们。我们的投资回报往往是由于估值的变化和公司的增长。最终的结果是公司的利润可能增加了三四倍,估值上我们可以赚一两倍。总的来说,我们已经拿了十倍多的股份。

第二,要敢于冒险。我几乎没有买过一些市场上绝对主流的股票,比如腾讯控股,贵州茅台。后知后觉,我觉得这样做是不对的,因为这些大家都觉得不错的优秀公司,确实给投资者带来了非常好的回报。但我的方法是,我认为因为我需要廉价收购这家公司,它会给我们带来巨大的回报,尤其是在香港股市。

a股市场也有这样一个问题,就是大型投资机构可能是一个非常复杂的投资研究体系,研究人员永远不会推荐一些他认为有风险的股票,大家都愿意去拿一些没有风险的股票。比如外资进来,他可以找个QFII,或者找一些投资量大的机构。他们可能一般会搭配一些阿里,腾讯,茅台,这样可以获得一些稳定的回报,但是也有一些非常不错的公司。它可能有一些当前的困难,也可能复杂而难以理解。他们不愿意收购这样的公司。这样的公司往往估值很低。我们收购这样的公司。首先,我们可能会买。其次,这样买的风险会非常非常小,因为我们买这样的公司,价格给了我们保证。即使我们看错了公司,或者公司的改善没有我们预期的那么好,那我们也可以卖个均价。

第二点,我觉得特别重要,是非常大的个人感受。也就是说,我几乎所有成功的投资都可能是在短时间内完成的。有时候可能看几分钟,有时候可能看几天。我之前的结论是不是很有启发?有一段时间,我也认为投资不是一件科学的事情。为什么?因为很多参与这个市场的人学历都比我高很多,金融行业是一个学历高智商高的地方。

主持人:是的。

李志强:但现在我发现情况可能并非如此。投资真的不能算是很科学的东西。如果是这样,大家都会争学历。但是投资为什么要尊重自己的感受呢?也就是我后来得出的结论,在这个市场上投资,能做到知行合一而不自欺的人非常非常少。很多时候,因为我的执念,人们认为我既然买了这家公司,就算是错的,我也一定认为是对的。我会想尽办法找各种优势证明自己的决定是对的,证明市场是错的,或者说我在这家公司看到了那么多风险,为什么要买?为什么我不买一些大家都说好的公司?也就是人往往是盲目的,听话的。我买的时候不在乎别人说好不好。如果我的投资体系证明,我觉得这家公司是有竞争力的公司,价格便宜。我觉得大众的认知可能是错误的。我可能不在乎大家怎么想。我觉得应该买。

还有一点很重要,当然,因为我们是一个投资组合,正常情况下可能有二三十只股票,尤其是小仓位的。对这家公司感兴趣但不太了解的时候买两三只股票。我会在我的账户上积累一些小头寸,可能会损失很多钱。对于这样的公司,我是不会设立职位的。比如一定是15%切肉或者20%切肉。有时候感觉特别难受。当我看到这些股票时,我会再次思考我买它们的原因。我可能对自己有一种特别尊重的感觉。感觉拿这只股票让我特别难受,可能会卖掉。这样的结果看似有点违心,但其实我觉得我会尊重自己的感受,在市场的各个阶段都保持特别好的态度,不管是市场特别好还是不好,或者我们的表现特别好还是不好。这样的心态就是,我们投资的时候,我觉得我们做的越来越顺利了。

第三是进化。因为我觉得有必要分析成功的人和失败的人,成功的人有哪些成功的经历,失败的人有哪些失败的经历。在投资这个市场的时候,我发现很多所谓的高手都是分阶段成功的。当市场环境发生变化时,他因为无法适应变化而被淘汰。这几年我看到最多的就是以前做小盘股的人。他们中的许多人仍然持有下跌至三分之一、四分之一、五分之一甚至十分之一的股票。他等着。他觉得这个市场在疯狂投机。核心蓝筹股怎么可能涨这么高?像这种消费股,我不会介入,但不排除能涨的很高。为什么以前小盘股能涨80倍、100倍,而核心蓝筹股却不能?因此,我们必须适应市场的变化,这是一件非常复杂的事情。我觉得连巴菲特在市场面前都是瞎子。如果一个人对一个市场了如指掌,他能在一年内成为世界首富吗?市场上每天都有无穷无尽的机会。

我们大多数时候会认为市场是正确的,所以我们会在这个正确的市场中寻找可接受的机会。比如我们以前喜欢买一些小而美的股票,因为在那个阶段,你一定要买小收益的。我记得万科跌到八,估值应该是五六倍。格力也跌到了11元,当时的估值应该是几倍。你说你一定认为你拿大股是对的,然后到时候你会死的很惨,特别是资产管理这个业务,你说三年四年五年都不行,你说我拿的公司好?这绝对是个问题。所以我们认为如果这个市场是对的,那么我们应该在这个正确的市场中抓住主流的机会。比如2016年到年底,我们认为这个市场阶段最大的变化就是外资的持续流入。我们会在这个主流机会中寻找可以把握的机会。基本上我们的仓位大部分都是外资喜欢的股票,我们也觉得便宜。

在股市中,多头和空头的转换几乎是七年一次,大公司和小公司的转换也是几年一次。阶段性热点两三年基本就没了。有人炒创业板,有人炒机器人,有人炒5G,有些概念能持续一段时间。记得有个叫Power的物联网,被炒了一天就结束了。所以要不断学习市场的进化,让适者生存。

第四,觉得自己卑微。为什么这么说?如果你从来都不是一个成功的投资者,我觉得你不应该谦虚,但你最好不要来这个市场,因为经常亏损的人都想在这个市场证明自己,结果只能是越来越多的亏损。对于成功的投资者,我觉得首先你要自信,因为不自信不坚持自己的人很难成功,但成功之后一定要谦虚。我们经常以一个观察者的角度来看待自己的投资组合,看看自己在这个市场上是否错了,从而保持一种自信、谦逊、平衡的状态,这样更好。只有这样才能让自己保持一种学习的状态,因为我们觉得自己几乎每年都会发现今年犯了哪些错误,但犯错并不可怕,因为投资难免会犯错,关键是如何从错误中吸取教训,尽量不让自己再次陷入同一个坑。因为有无尽的坑在等着我们,我们要尽量不要掉进同一个坑。我认为这是一个很大的进步。

第五,虽然很重要,但不用我说。我觉得最重要的是确定性。为什么这么说?做得非常好或者私募的投资者最大的特点就是没有遭受重大损失,在某一年也没有损失太多的钱,因为一个是复利。一年亏50%,就得赚回100%。另外,最重要的是,如果你在投资上遇到了非常大的打击,可能会对你的自信心造成沉重的打击,你可能很难以自信、乐观、良好的状态去面对。我们可以用一句话概括这个决定点,就是我们以很低的价格或者合理的价格收购了一家特别优秀的公司,并且长期持有。这是很多投资大师的做法,被证明是完全可重复的策略。

主持人:好的,今天我和李校长进行了很多交流。我希望每个人都能关注我们,我也希望李灿总统能经常来访,分享更多您对市场的见解。

李志强:谢谢你,主持人。谢谢大家。

主持人:好了,今天的节目就到这里。

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