首页 > 股票资讯 > 威来、理想、特斯拉2020年财务报告原横向评价:都持有大量现金,但利润来自碳点和投资

威来、理想、特斯拉2020年财务报告原横向评价:都持有大量现金,但利润来自碳点和投资 大禹节水股吧

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:175

对比特斯拉、威来汽车、理想汽车2020年的财报,我们发现了一个小秘密:卖车收入远小于政策倾斜和资本回报。电动车还是一个政策市场,因为资本市场和狂热而没有过去。

文同奥特尔智加王硕奇

2020年对特斯拉来说是大的一年,是造车新势力的第一梯队。

虽然自2021年以来,他们在资本市场上的市值已经损失了10%以上,但他们的销量仍然乐观。

威来汽车今日公布2020年财报后,“威来汽车现金储备达到425亿元”在各大汽车圈进行筛选。上个月底,也就是2月25日,2020年财报发布,理想的汽车性能也很出色。全年总收入94.6亿元(14.5亿美元),首个完整交付年交付32624辆,年毛利率16.4%。

理想车的成绩也很优秀。目前,只有美国在华上市的三大新造车力量之一的肖鹏汽车,要等到3月8日才公布2020年财报,但预计成绩也值得期待。

目前看来,电动汽车的大前景将是2021年的主旋律。

在良好的舆论下,我们对比了威来汽车、理想汽车、特斯拉的2020年财报。

令人尴尬的是,这三家公司,新能源汽车的世界代表企业和中国的代表企业,都没有在其主营业务中实现现金流修正。

威来卖车赔一笔钱的现状还是一样。到现在,威来每卖出一辆车还得赔5.3万元;特斯拉2020年的主要利润来自销售碳信用,而Ideal在其主营业务中表现最好,单个单元就能为Ideal带来5.3万的利润。但可以理解的是,如果考虑到理想的车辆推广力是一个政策市场模型,它的成功在电动汽车市场上是很难复制的。随着上海这样的大型电动车市场将插电式混合动力车型排除在绿色标签之外,其未来的表现值得关注。

2021年被认为是电动汽车市场从政策城市向市场驱动城市转变的一年。但从这三家公司的财务报告来看,虽然都同时持有较大的现金流,但电动车公司并不是靠卖车赚钱的,这意味着政策市场仍将是电动车企业生存的主要支撑。

我们分别来分析一下这三家公司2020年的财务报告。

首先,我们来看看今天刚刚公布的威来汽车2020年财报。

根据财务报告:

2020年共交付43728辆,比2019年的20565辆增长112.63%;

2020年汽车销售总收入151.82亿元,同比增长106.1%;

2020年总收入162.58亿元,同比增长107.8%;

2020年毛利18.73亿元,较2019年负11.99亿元增加30.72亿元。

2020年经营亏损46.07亿元,同比下降58.4%;

2020年净亏损53.04亿元,同比下降53%;

2020年毛利率11.5%,2019年为负15.3%;

2020年汽车销售毛利率为负12.7%,2019年为负9.9%;

从宏观上看,威来去年的表现可以说是将威来从一个濒临破产的企业改造成了一个朝气蓬勃的企业,经营状况也有了很大的改善。

不过从细节上来说,威来还是有很多小问题的。比如威来第四季度毛利率达到17.2%,明显高于第三季度的12.9%,但第四季度净亏损达到13.886亿元,较上月增长32.6%。虽然威来表示原因是“2020年第四季度境内实体持有的美元现金贬值造成的外汇损失”,但并未考虑。

如果算上“卖碳信用”,贡献近1亿元的营收,可以说2020年净亏损53.04亿元的威来还在烧钱。

目前威来汽车的现金储备已达425亿元,如何进一步利用巨大的现金流,产生收益,成为威来今年的主要任务。

此外,该公司预测,2021年第一季度,交付车辆数量将达到2万至2.05万辆,比2020年第一季度增加约421%至434%,比2020年第四季度增加约15%至18%。

预计总收入将在73.823亿元至75.572亿元之间,比2020年第一季度增长438.1%至450.8%,比2020年第四季度增长11.2%至13.8%。

按照威来车型平均售价42万元,汽车销售毛利率为负12.7%,那么到目前为止,威来每卖出一辆车还得赔5.3万元。

至于什么时候卖车赚钱,注重服务质量的威来还有很长的路要走。

事实上,新的力量似乎不赚钱卖汽车

相比威来的高成本服务,理想车相对便宜,今年更是多次创下纪录。

虽然销量比威来略低,但亏损已经大大减少。从数据上看,威来的销量是理想的1.3倍,但是亏损了35倍,理想的只是依靠单一车型。

全年营收94.57亿,交付量突破4万台,毛利率上升至16.4%,净利润仅亏损1.517亿,第四季度利润转正。

理想汽车发布的财报显示,第四季度总营收为41.5亿元,较第三季度的25.1亿元增长65.2%;2020年总收入为94.6亿元,而去年同期为2.844亿元,显示出业绩的快速增长。

这自然和理想ONE(参数|图片)的投放量增加有很大关系。第四季度,理想ONE的交付量为14464辆,比上季度增长67.0%,交付量稳步上升,创下新的季度纪录。2020年,Ideal ONE总交付量为32624辆,成为最畅销的电动SUV。

在Ideal Auto的这份财报中,最引人注目的是实现了第一个季度盈利,这也让Ideal成为三大新势力中第一个实现盈利的企业。

但是这种第一次盈利的成绩单的理想并不是完全靠卖车获得的。

从财务报告中可以看出,第四季度的理想利润主要是投资带来的利息和大量的额外收入。而且第四季度汽车销售毛利率也有所下降,从第三季度的19.8%下降到17.5%。

理想车解释说毛利率下降是因为第四季度供应商一次性返利减少。

因此,我们可以计算出,每辆理想ONE自行车的利润可以给理想带来53000的利润。

而理想车靠着单一车型的销量和抠门的风格,靠着极低的销售和研发成本,在近一年的时间里实现了新动力的第二位。

但无论如何,理想汽车的运营现金流、自由现金流、现金储备在2020年会有很大提升。2020年理想汽车运营现金流31.4亿元,2019年价值-17.9亿元;自由现金流24.6亿元,2019年-27.5亿元。截至2020年12月31日,理想汽车现金储备达到298.7亿元,同比增长7倍以上,环比增长58%。

单从数字来看,三家公司中,理想汽车的财务报告最好。这让李想喊出十年之内成为世界第一不是假的说法。

然而,一次灰天鹅事件发生在今年3月1日。上海市政府实现新能源汽车新政策,判处一辆插电式混合动力汽车死刑缓期三年执行。同时,“如果消费者已经拥有上海市非营业性公交车配额注册的燃油车,购买混合动力汽车将不再符合申请特别许可配额的条件。”

这项政策势必会对Ideal在上海的销售产生不利影响。

并且我们分析了理想车和五菱洪光(参数|图片)Mini(参数|图片)EV的成功。显然是在充分研究我国新能源汽车政策下推出的模式,既满足政策支持又满足用户需求,具有典型的时代特征。

最后,我们来看看特斯拉的2020年财报。虽然特斯拉在2020年站在世界汽车公司市值的顶端,但值得注意的是,特斯拉单纯靠卖车赚的钱并不多。

好的一面是,经过多年亏损,特斯拉终于在2020年第一次实现了全年盈利,但其盈利并非来自汽车销售这一核心业务,而是得益于向其他汽车厂商销售碳信用。

2020年全年,公司的公认会计准则净利润为7.21亿美元。相比之下,该公司2019年亏损8.62亿美元。

2020年,特斯拉通过出售碳信用赚取了15.8亿美元的运营收入,远高于2019年的5.93亿美元和2018年的4.19亿美元,也远远超过了公司7.21亿美元的净利润。

这意味着,如果特斯拉不出售碳排放信用额的额外收入,它在2020年将出现净亏损。在过去的五年里,特斯拉通过出售碳信用额赚取了33亿美元。

前阵子马斯克玩比特币,短短几周,他的比特币收入就超过了特斯拉的年利润。

特斯拉是一家电动汽车制造商,市值超过8000亿美元,但公司声明上的利润并不直接来自销售汽车的利润。尽管有狂热的追随者和强大的品牌忠诚度,但他们仍然无法从每年售出的50万辆汽车中获利。

就连特斯拉高管也承认,公司不能指望这笔额外收入来维持运营。

首席财务官扎克里·柯克霍恩(Zachary Kirkhorn)表示:“对我们来说,这始终是一个极其不可预测的领域。从长远来看,碳信用的销售不会成为我们业务的重要组成部分,我们也没有围绕它规划我们的业务。不过,在未来几个季度,碳排放点的销售将保持强劲。”

此外,去年第四季度,特斯拉的毛利率降至19.2%,为去年最低水平。

财报显示,2020年第四季度,随着产品组合不断从Model S(参数|图片)和Model X(参数|图片)向更经济的Model 3和Model Y转变,特斯拉汽车的平均销售价格同比下降11%。

按照特斯拉去年27万元的平均售价,每辆特斯拉将贡献平均51840元的利润。

新能源市场仍然依赖于政策倾向和资本收益

我们可以看到,目前没有一个新动力品牌在整个财年内完全依靠卖车盈利。

目前威来每卖出一辆车还是赔钱。虽然理想的车和特斯拉的自行车利润差不多,但是特斯拉的平均售价更低,销量更多。

显然,威来和R&D还处于不断扩张的阶段,而理想车的扩张和R&D如果是部署纯电动车型,将需要大量资金。

虽然特斯拉仍然是全球最赚钱的电动汽车企业,但其主营业务并没有带来核心利润,这意味着依靠政策的电动汽车培育期还没有结束,而电动汽车的制造只能靠卖车来盈利。这种轰轰烈烈的电气化浪潮,可以算是成熟的开始。

标签:

相关股票